تطبيق المعاملات الآجلة في سوق الصرف الأجنبي الروسي. مفهوم وموضوع الصفقة الآجلة. أنواع المعاملات الآجلة. المعاملات النقدية العاجلة
المعاملات العاجلة هي معاملات العملة، التي تتم تسويتها بعد أكثر من يومي عمل من إبرامها. يمكن شراء وبيع العملات الأجنبية ليس فقط على أساس فوري، ولكن أيضًا على أساس الأجل، أي. مع التسليم في الموعد المحدد. أغراض استخدامها:
- * التأمين ضد التغيرات في أسعار الصرف.
- * استخراج أرباح المضاربة.
- * تغطية المخاطر الموجودة بخلاف ذلك (التجارية أو المالية)؛
- * تحقيق أرباح المراجحة.
أنواع المعاملات الآجلة هي المعاملات الآجلة والمستقبلية والخيارات ومعاملات المقايضة والمجموعات العديدة التي تنشأ على أساسها. وفي الوقت نفسه، يتم تنفيذ العمليات الآجلة والمقايضة بشكل رئيسي من قبل البنوك التجارية، ويتم التداول في الخيارات والعقود الآجلة في قطاع الصرف في سوق الصرف الأجنبي.
عادة ما يختلف سعر المعاملات الآجلة عن السعر الفوري بمقدار الخصم أو القسط، أي. خصومات أو أقساط على السعر الفوري الحالي. ويرجع ذلك إلى الحاجة إلى التنبؤ بسعر الصرف الحالي: حيث يتم تحليل العوامل المؤثرة على سعر الصرف ويتم استخلاص سعر صرف تقريبي في المستقبل، والذي يتم تعديله حسب حالة السوق. وعادة ما يكون الفارق بين سعر الشراء وسعر بيع العملة لفترة معينة أعلى مما هو عليه في المعاملات الفورية، وهو ما يرتبط بمستوى أعلى من مخاطر العملة الناشئة عند تنفيذ المعاملات الآجلة.
الحد الأقصى لحجم التداول في أسواق المشتقات هو بالدولار الأمريكي واليورو والدولار الكندي والجنيه الإسترليني والين.
عقود العملات الآجلة
العمليات الآجلة (العملية الآجلة أو المختصر بـ fwd) هي معاملات صرف العملات بسعر متفق عليه مسبقًا والتي يتم إبرامها اليوم، ولكن يتم تأجيل تاريخ القيمة إلى تاريخ معين في المستقبل. وفي هذه الحالة، يتم تحديد العملة والمبلغ وسعر الصرف وتاريخ الدفع في وقت إبرام المعاملة. تتراوح مدة المعاملات الآجلة من 3 أيام إلى 3 سنوات، ولكن التواريخ الأكثر شيوعًا هي 1 و3 و6 و12 شهرًا من تاريخ المعاملة. يتم تحديد تاريخ القيمة "من البقعة".
العقد الآجل هو عقد مصرفي، لذلك فهو غير موحد ويمكن تصميمه لمعاملة محددة. يعتبر سوق المعاملات الآجلة التي تصل فترات استحقاقها إلى 6 أشهر بالعملات الرئيسية مستقرًا تمامًا، أما لفترة تزيد عن 6 أشهر فهو غير مستقر، في حين أن المعاملات الفردية يمكن أن تسبب تقلبات قوية في أسعار الصرف.
يتم استخدام المعاملات الآجلة في الحالات التالية:
- * التحوط (التأمين) من مخاطر العملة؛
- * عمليات المضاربة.
التحوطات محاولة تقليل مخاطر التغيرات في الأسعار المستقبلية أو أسعار الفائدة من خلال الدخول في عقود آجلة تضمن سعر الصرف المستقبلي. لا يؤدي التحوط إلى زيادة أو تقليل العوائد المتوقعة للمشارك في السوق، ولكنه يغير فقط ملف تعريف المخاطر. يمكن للمصدر التحوط ضد انخفاض قيمة العملة الأجنبية عن طريق بيع أرباح النقد الأجنبي المستقبلية إلى البنك لفترة بالسعر الآجل. يمكن للمستورد التأمين ضد زيادة سعر صرف العملات الأجنبية عن طريق شراء العملات الأجنبية من أحد البنوك لفترة محددة.
يقوم مضاربو العملات الذين يلعبون على سعر الاستهلاك ("الدببة") ببيع العملة لفترة من الوقت، على أمل أنه بحلول وقت تنفيذ المعاملة، سيكون سعر صرف العملة في السوق أقل من السعر الآجل. وإذا تحققت توقعات الدببة، فسوف يشترون العملة بسعر حالي أقل ويبيعونها بسعر آجل أعلى، مما يحقق ربحًا في شكل فروق في أسعار الصرف. المضاربون الذين يلعبون من أجل زيادة سعر الصرف ("الثيران")، ويتوقعون زيادة في سعر صرف العملة، يشترونها لفترة بالسعر الآجل من أجل استلام العملة من البائع بالسعر الثابت عند وقت المعاملة عندما تنتهي الصفقة وبيعها في السوق بسعر أعلى، والحصول على ربح سعر الصرف.
يتكون السعر الآجل من السعر الفوري في وقت المعاملة والقسط أو الخصم، أي. أقساط أو خصومات اعتمادا على أسعار الفائدة في سوق ما بين البنوك لفترة معينة.
هناك طريقتان رئيسيتان لتحديد السعر الآجل: الطريقة المباشرة وطريقة سعر المبادلة.
عند التسعير باستخدام الطريقة المباشرة، تشير البنوك للعملاء إلى السعر الفوري الكامل والسعر الآجل الكامل، بالإضافة إلى وقت ومبلغ تسليم العملة.
السعر الآجل التام = السعر الفوري ± النقاط الآجلة
تسمى النقاط الآجلة أيضًا بنقاط المبادلة أو الفرق الآجل أو فرق المبادلة.
إذا كان السعر الآجل أكبر من السعر الفوري (FR>SR)، فسيتم تسعير العملة بعلاوة، إذا كان FR في معظم الحالات، في سوق ما بين البنوك، يتم تحديد السعر الآجل باستخدام أسعار المبادلة. ويرجع ذلك إلى حقيقة أن المتداولين يديرون هوامش آجلة (أي خصومات أو أقساط)، معبرًا عنها بالنقاط، والتي تسمى معدلات المقايضة أو معدلات المقايضة. هناك قاعدة تقول: إذا كانت أسعار الفائدة على الودائع بالدولار أكبر من أسعار الفائدة على الودائع باليورو، فإن عرض أسعار النقاط الآجلة المقدمة من تاجر البنك سيكون كما يلي: السعر الفوري لزوج يورو/دولار أمريكي 1.0531 1.0536 3 اشهر إلى الأمام ص-أنت 26 78 دورة صريحة لمدة 3 أشهر 1.0505 1.0458 كل يوم، تنشر المنشورات المالية الدولية مثل وول ستريت جورنال وفايننشال تايمز الأسعار الفورية الحالية والأسعار الآجلة لمدة 30 و 90 و 180 يوما، ويتم توفير هذه المعلومات أيضا من قبل رويترز. وتشمل الجوانب الإيجابية لتنفيذ العمليات الأمامية حقيقة أنها توفر فرصا كبيرة للمناورة، خاصة إذا لم تكن العملية الأمامية موجهة ضد أصول أو التزامات محددة. في حين يجب تسوية المعاملات الفورية على الفور تقريبًا، فإن العقود الآجلة البسيطة تتيح الوقت لإجراء ضوابط السيولة وإجراء التعديلات. يعد السوق الآجل مهمًا أيضًا للمديرين الماليين للشركات لأنه يمكنهم تحديد قيمة الواردات أو الصادرات بالعملة المحلية قبل وقت طويل من تاريخ الدفع. عندما يبرم المدير المالي عقدًا آجلًا مع أحد البنوك، فإن مهمته الرئيسية لا تتمثل في ترك مركز العملة مفتوحًا إذا لم يتم استلام البضائع أو الدفع لسبب ما. يتمتع المتداولون المحترفون، الذين يتمتعون بمعلومات غير محدودة عن السوق، بمرونة أكبر من نظرائهم التجاريين. ومع ذلك، هناك أيضًا مخاطر كبيرة مرتبطة بالمعاملات الآجلة. كلما طالت مدة العقد الآجل، زاد خطر تدهور الجدارة الائتمانية للطرف المقابل في المعاملة. احتمال إلغاء العقد الفوري أقل بكثير من احتمال إلغاء العقد الآجل. في هذه الحالة، فإن الخيار الأكثر "فاشلا" هو عندما يفي أحد الطرفين بشروط الصفقة، ولكن الآخر لا يفعل ذلك. قد يؤدي ذلك إلى خسارة مبلغ كبير من المال أو رفع دعوى قضائية باهظة الثمن. في روسيا، يعتبر السوق الآجل أقل تطوراً بكثير من السوق الفورية، وهو ما يفسره التوجه السائد للسوق نحو المعاملات قصيرة الأجل. تبادل المعاملات الآجلة تتضمن معاملات تبادل العملات الآجلة الخيارات والعقود الآجلة. ومع ذلك، تقوم البنوك التجارية حاليًا بتداول عقود الخيارات؛ وهذا التداول منتشر بشكل خاص في سويسرا. عقود العملات الآجلة بدأت أول بورصة للعقود المالية الآجلة، وهي سوق النقد الدولي (IMM)، وهي شركة تابعة لبورصة شيكاغو التجارية، في تداول العقود المالية الآجلة في عام 1972. ومنذ ذلك الحين، شهد التداول في العقود المالية الآجلة نمواً إلى درجة أنه تجاوز التداول الفوري في العملات الأساسية. أدوات العقود الآجلة المالية. العقود الآجلة للعملات هي عقود قياسية تنص على شراء (بيع) مبلغ معين من عملة مقابل عملة أخرى بسعر ثابت في وقت إبرام العقد عند وصول تاريخ التسليم بموجب العقد. في هذه الحالة، يتم تحديد سعر العقود الآجلة بعدد وحدات عملة واحدة مقابل وحدة عملة أخرى. ترتبط كل نقطة تغير دنيا في سعر الصرف ("علامة") بمبلغ معين من المال - "مضاعف"، بحيث يتم حساب مقدار التغير في مركز العقود الآجلة كمنتج للمضاعف وعدد العملات. القراد. يتم إغلاق المركز بموجب العقد، إذا لم تتم تصفيته قبل انتهاء فترة تداول العقد، عن طريق قبول (إجراء) تسليم العملة. تتم المعاملات الآجلة (وكذلك المعاملات الآجلة) مع تسليم العملة لمدة تزيد عن 3 أيام من تاريخ إبرام العقد، ويتم تحديد سعر تنفيذ الصفقة في المستقبل في يوم استنتاجها. ومع ذلك، على الرغم من وجود أوجه تشابه، إلا أن هناك أيضًا اختلافات كبيرة بين المعاملات الآجلة والمعاملات الآجلة: ويعني توحيد العقود أنه يمكن إتمام المعاملات الآجلة بتكلفة أقل من العقود الآجلة التي يتم التفاوض عليها بشكل فردي بين العميل والبنك. وهذا هو السبب في أن المعاملات الآجلة عادة ما تكون أكثر تكلفة، أي. مصحوبة بانتشار كبير في عمليات الشراء والبيع. وقد يؤدي ذلك إلى ارتفاع التكاليف على العميل إذا تم إغلاق المراكز مبكرًا. في المعاملات الآجلة، يكون شريك العميل هو غرفة المقاصة لبورصة العقود الآجلة ذات الصلة. تختلف البورصات نفسها في حجم العقود المتداولة فيها وقواعد إجراء المعاملات. البورصات الرئيسية التي يتم فيها تداول العقود الآجلة للعملات هي بورصة شيكاغو التجارية (CME)، ومجلس فيلادلفيا للتجارة (PBOT)، وبورصة النقد الدولية في سنغافورة (SIMEX). في أوروبا، أشهر بورصات العقود الآجلة هي: بورصة الخيارات الأوروبية في أمستردام (EOE)، وبورصة لندن المالية الدولية المستقبلية (LIFFE)، وبورصة الخيارات والعقود المالية الآجلة السويسرية - SOFFEX)، وغيرها. وبالتالي، فإن العقود الآجلة للعملة هي عقود موحدة يتم تداولها في البورصات. البنوك والوسطاء ليسوا أطرافا في المعاملات، بل يلعبون فقط دور الوسطاء بين العملاء وغرفة المقاصة في البورصة. يجب على العميل أن يودع لدى غرفة المقاصة هامشًا أوليًا، يتم تحديد مبلغه من قبل غرفة المقاصة بناءً على الفروق اليومية الملحوظة التاريخية للأصل الأساسي. كما تحدد غرفة المقاصة الحد الأدنى لمستوى الهامش. وهذا يعني أن المبلغ المالي الموجود في حساب الهامش الخاص بالعميل يجب ألا يقل عن هذا المستوى. غالبًا ما يكون مستوى الهامش الأدنى 75% من مبلغ الهامش الأولي. تقوم غرفة المقاصة بإعادة تقييم العقود يوميا وفقا لأسعار السوق الحالية. إذا كانت هناك خسارة في العقد، يتم تحديد متطلبات ضمانات إضافية بحيث لا يقل الهامش عن الحد الأدنى المطلوب. إذا تراكم في حساب الهامش الخاص بالمستثمر مبلغ أكبر من مستوى الهامش الأدنى، فيمكنه استخدام هذا الفائض عن طريق سحبه من الحساب. لكل نوع من العقود، تضع البورصة حدًا لانحراف سعر العقود الآجلة لليوم الحالي عن سعر عرض الأسعار لليوم السابق. وإذا تجاوز سعر العقود الآجلة هذا الحد، تتوقف البورصة عن التداول بالعقد، وهو ما يلعب دوراً كبيراً من حيث تقليل مخاطر الخسائر الكبيرة ومنع حالات الإفلاس. يستمر هذا الوضع حتى يدخل سعر العقود الآجلة إلى الفاصل الزمني المحدد. وللحد من نشاط المضاربة، تحدد البورصة أيضًا حدًا معينًا للموقف، أي. يحد من عدد العقود التي يمكن لمستثمر واحد أن يحتفظ بها مفتوحة. معاملات الخيارات أحد أنواع المعاملات الآجلة هو الخيارات. أصبح سوق خيارات العملات واسع الانتشار في منتصف السبعينيات. القرن العشرين بعد إدخال أسعار الصرف المعومة في معظم البلدان بدلاً من الأسعار الثابتة (منذ مارس 1973). ولأول مرة، تم تنفيذ المعاملات في خيارات العملات المتداولة في البورصة في بورصة فيلادلفيا التجارية (فلكس)، في بورصة شيكاغو التجارية (سم)، ثم في بورصة لندن المالية الدولية (ليف). ظهرت أول بورصة خيارات متخصصة، وهي بورصة شيكاغو للخيارات (CBOE)، في عام 1973. خيارهي ورقة مالية تمنح مالكها الحق في شراء (بيع) كمية معينة من العملة بسعر محدد في وقت المعاملة في وقت معين في المستقبل. المعاملات مع الخيارات تختلف جوهريا عن المعاملات الآجلة والعقود الآجلة. هناك طرفان مشتركان في معاملة الخيار: بائع الخيار (كاتب الخيار) والمشتري (صاحب الخيار). صاحب الخيار (المشتري) لديه يمين، وليس التزاما بتنفيذ الصفقة. على عكس العقود الآجلة، فإن عقد الخيار ليس ملزما ويمكن لحامله اختيار أحد الخيارات الثلاثة: يتعهد كاتب الخيار بشراء أو بيع الأصل الذي تقوم عليه معاملة الخيار بسعر محدد سلفا. وبما أن مخاطر خسارة كاتب الخيار المرتبطة بالتغيرات في سعر الصرف أعلى بكثير من تلك التي يتعرض لها حامل الخيار، كدفعة مقابل المخاطر، فإن حامل الخيار في وقت المعاملة يدفع للكاتب قسطا، وهو ليس كذلك. عاد إلى صاحبه. علاوة الخيار هي مبلغ المال الذي يدفعه مشتري الخيار لشرائه، أي. هذا هو سعر عقد الخيار. أساس إبرام معاملات الخيارات هو تقلب سعر صرف الأصل الأساسي. لدى المشاركين في السوق تقييمات مختلفة لاتجاه ومعدل التغير في أسعار الصرف لعقد معين. وتنشأ إمكانية استخدام مثل هذه العقود من اختلاف أفكارهم فيما يتعلق بالسعر المستقبلي للعملة. يجب أن تكون علاوة الخيار مرتفعة بما يكفي لإقناع البائع بقبول مخاطر الخسارة، ولكنها منخفضة بما يكفي لإغراء المشتري بالحصول على فرصة جيدة لتحقيق الربح. مصطلح الخيار (فترة انتهاء الصلاحية) هو النقطة الزمنية التي يفقد فيها مشتري الخيار الحق في شراء (بيع) العملة، ويتم إعفاء بائع الخيار من التزاماته التعاقدية. القيمة الأساسية للخيار هي السعر الذي يحق لمشتري الخيار شراء (بيع) العملة إذا تم ممارسة العقد. يتم تحديد القيمة الأساسية في وقت إتمام المعاملة وتظل ثابتة حتى تاريخ انتهاء الصلاحية. يتم تداول خيارات الصرف الأجنبي في المقام الأول في البورصات، والتي تخضع للتغيير والاختلاف المستمر في طريقة تنفيذ الصفقات، ولكن جميع أسواق الخيارات لها أيضًا سمات مشتركة، مثل توحيد العقود ووجود نظام تسوية يومي على " أساس عدم وجود ديون. عمليات المبادلة صفقة مبادلة- معاملة عملة تجمع بين شراء وبيع عملتين بشروط التسليم الفوري مع معاملة مضادة متزامنة لفترة معينة بنفس العملات. بالنسبة لمعاملات المقايضة، يتم تنفيذ المعاملة النقدية بالسعر الفوري، والذي يتم تعديله في المعاملة المقابلة ليأخذ في الاعتبار العلاوة أو الخصم (اعتمادًا على اتجاهات سعر الصرف). في هذا النوع من المعاملات، يقوم العميل بتوفير الهامش - وهو الفرق بين أسعار البائع والمشتري للمعاملة النقدية. يتم تنفيذ معاملات المبادلة عادةً لمدة تتراوح من يوم واحد إلى 6 أشهر؛ أما معاملات المقايضة التي تصل فترة استحقاقها إلى 5 سنوات فهي أقل شيوعًا. يتم تنفيذ عمليات المبادلة بين البنوك التجارية والمنظمات الاقتصادية الدولية، وبين البنوك التجارية والمؤسسات الدولية والبنك المركزي للبلد، ومباشرة بين البنوك المركزية للدول. وفي الحالة الأخيرة، فهي اتفاقيات بشأن الإقراض المتبادل بالعملات الوطنية. منذ عام 1969، يعمل نظام متعدد الأطراف لتبادل العملات المتبادلة من خلال بنك التسويات الدولية في بازل على أساس استخدام معاملات المبادلة، والتي تستخدمها البنوك المركزية للدول للقيام بتدخلات فعالة في النقد الأجنبي. مبادلة العملات(مبادلة العملات) عبارة عن مزيج من معاملتي تحويل متقابلتين بنفس المبلغ مع تواريخ قيمة مختلفة. فيما يتعلق بالمقايضة، يسمى تاريخ تنفيذ المعاملة الأقرب تاريخ القيمة، ويسمى تاريخ تنفيذ المعاملة العكسية الأبعد تاريخ استحقاق المبادلة. عادة ما يتم إبرام المقايضات لمدة تصل إلى سنة واحدة. تم تنفيذ أول معاملة لمبادلة العملات (استبدال الدولار الأمريكي بالفرنك السويسري) في أغسطس 1981 بين شركة IBM الأمريكية والبنك الدولي للإنشاء والتعمير. إذا كانت أقرب معاملة تحويل هي شراء عملة (عادة ما تكون عملة أساسية)، والمعاملة الأبعد هي بيع عملة، فإن مثل هذا المبادلة يسمى مبادلة الشراء والبيع (شراء/بيع، b + s). إذا تم تنفيذ معاملة لبيع عملة أولاً، وكانت المعاملة العكسية هي شراء عملة، فسيتم تسمية هذه المبادلة "بيع/شراء" - مقايضة بيع وشراء (بيع/شراء أو s + b). كقاعدة عامة، يتم تنفيذ معاملة المبادلة مع طرف مقابل واحد، أي. يتم تنفيذ كلا التحويلين مع نفس البنك. ومع ذلك، يجوز استدعاء المبادلة مزيجًا من معاملتي تحويل متقابلتين بتواريخ قيمة مختلفة لنفس المبلغ، مبرمتين مع بنوك مختلفة. على سبيل المثال، إذا اشترى أحد البنوك مبلغ 250,000 فرنك سويسري (CHF) مقابل الين الياباني (JPY) بتاريخ القيمة الفورية وقام في نفس الوقت ببيع مبلغ 250,000 فرنك سويسري مقابل الين الياباني في صفقة آجلة مدتها 3 أشهر (تداول مباشر) - فسيُطلق على ذلك اسم 3 مقايضة الفرنك السويسري لمدة شهر بالين الياباني (مقايضة بيع/شراء فرنك سويسري/ين ياباني لمدة 3 أشهر). وفقا للشروط، يمكن تصنيف مقايضات العملات إلى 3 أنواع: * المقايضة القياسية إذا قام البنك بتنفيذ المعاملة الأولى على الفور، والمعاملة العكسية بشروط العقود الآجلة الأسبوعية، فإن هذه المقايضة تسمى "مبادلة الأسبوع الفوري" (مبادلة الأسبوع الفوري أو مقايضة s/w). نظرًا لأن معاملة المقايضة القياسية تحتوي على معاملتين: الأولى - على الفور، والثانية - بشكل مباشر، والتي يتم إبرامها في وقت واحد مع بنك طرف مقابل واحد، فإنهما في أسعارهما لديهما سعر فوري مشترك. يتم استخدام سعر واحد في معاملة التحويل الأولى بتاريخ القيمة الفورية، ويتم استخدام السعر الثاني للحصول على السعر الكامل للتحويل العكسي. وبالتالي، فإن الفرق في أسعار هاتين المعاملتين هو فقط في النقاط الآجلة لفترة محددة. ستكون هذه النقاط الآجلة هي سعر المبادلة لفترة معينة (ومن هنا اسمها الثاني: نقاط المبادلة، أسعار المبادلة). * مقايضات قصيرة ليوم واحد إذا تم تنفيذ المعاملة الأولى بتاريخ استحقاق "غدًا" (غدًا)، وكانت المعاملة العكسية على الفور، فإن مثل هذه المقايضة تسمى "مبادلة الغد التالي" (t/n/ Swap). يتم تسعير عقود المقايضة القصيرة بشكل مشابه للمقايضات القياسية في شكل عقود آجلة للفترات المقابلة ("ليلة ليلية" - o/n، "Tom-next" - t/n). في هذه الحالة، يعتمد حساب أسعار المعاملات على قواعد حساب السعر التام لتاريخ القيمة المسبقة. في هذه الحالة، يمكن استخدام سعر الصرف الفوري الحالي لتاريخ القيمة ("قبل السعر الفوري") وتاريخ انتهاء صلاحية المبادلة (مباشرة على الفور). الشيء الرئيسي هو أن الفرق بين السعرين هو قيمة النقاط الآجلة للفترة المقابلة. سيمثل التاريخ الفوري هنا دائمًا التاريخ الأمامي (الأبعد). * مقايضات إلى الأمام (بعد البقعة) هذا عبارة عن مزيج من صفقتين مباشرتين، عندما يتم إبرام معاملة أقرب من حيث الاستحقاق بشروط آجلة (تاريخ القيمة متأخر عن الفوري)، ويتم إبرام المعاملة المقابلة بشروط آجلة لاحقة. المعاملة هي إجراء تقوم به كيانات قانونية أو أفراد يستخدم لتغيير وإنشاء وإكمال حقوق والتزامات معينة. وتتميز أي معاملة بالميزات التالية: هناك أنواع عديدة من المعاملات، ومن بينها المعاملات العاجلة. يتم استخدام هذا النوع من المعاملات عند إبرام اتفاقيات ذات تاريخ تنفيذ مؤجل. المعاملة الآجلة هي اتفاق بين طرفين فيما يتعلق بالأصل الأساسي مع توزيع الحقوق والالتزامات وتاريخ محدد مسبقًا للوفاء بالالتزامات. يجب أن يكون التأجيل يومي عمل على الأقل من تاريخ إبرام الاتفاقية. يتم ذكر شروط هذه الاتفاقية مباشرة في الاتفاقية نفسها، أو تعتمد على القواعد التي يحددها منظم التجارة. بمعنى آخر، المعاملة الآجلة هي اتفاقية ذات بداية محددة مسبقًا لتنفيذ المعاملة وتاريخ اكتمالها الذي يتم فيه الوفاء بالالتزامات. الأصل الأساسي (أو الأساسي) هو كائن يتم استخدام قيمته كقاعدة حسابية رئيسية تستخدم لتنفيذ عقد المشتقات. وتشمل هذه الأصول مختلف السلع والعقود الآجلة والأوراق المالية، بما في ذلك الأسهم. غالبا ما تستخدم المعاملات الآجلة للتحوط - التأمين الذي يسمح بتقليل المخاطر المالية. ونتيجة لذلك، يتم تعويض الخسائر المستقبلية المحتملة بسبب التغيرات في السعر أو المؤشرات الأخرى. يمكن أن يكون البند المتحوط عبارة عن أصول والتزامات، بالإضافة إلى النقد المرتبط بها. لتبسيط فهم العقد الآجل، يمكننا أن نعتبر أن المعاملة الآجلة هي عملية لا يكون فيها الكائن منتجًا، بل التزامات وحقوق فعلية فيما يتعلق بالاتفاقيات القياسية الرسمية. يتم بيع العقود الآجلة فقط بشرط التسوية النقدية. يتم الاتفاق مسبقًا على كمية ونوعية الأصول التي سيتم توفيرها في المستقبل. الغرض الرئيسي من المعاملات الآجلة هو القضاء على المخاطر المالية. يحدث هذا بسبب تثبيت أسعار الأصول عند تنفيذ العقد. يحصل المشاركون في الصفقة على ضمانات معينة لتنفيذ الاتفاقية. يقوم البائع بتقليل خسائر الأسعار، ويحصل المشتري على حقوق الأصول المشتراة بسعر ثابت من أجل الحصول على المزيد من الأرباح. مثال على المعاملات الآجلة :
الخيار، ومبادلة أسعار الفائدة، والضمان، والسندات القابلة للتحويل، والاتفاق على سعر الفائدة المستقبلي، وما إلى ذلك. دعونا نلقي نظرة فاحصة على الأنواع. من بين معاملات المشتقات هناك العديد من العقود التي تم تعريفها على أنها مشتقات من قبل هيئات حكومية خاصة، بما في ذلك العقود الآجلة والخيارات والعقود الآجلة، بالإضافة إلى الاتفاقيات الأخرى. ويكشف كل من هذه العقود بشكل كامل عن مفهوم الأداة المالية المشتقة، التي يكون نطاقها أضيق إلى حد ما من نطاق المعاملات الأخرى من هذا النوع. تعتمد شروط وأسعار المشتقات (الأدوات المالية المشتقة) على استخدام معلمات الأصل الأساسي. الأصل الأساسي الذي يعمل كأساس للعقود الآجلة هو سلعة حقيقية لها تاريخ تسليم مؤجل. يتم استخدام العقود الآجلة عند إبرام اتفاقيات قياسية لتوريد سلع التبادل. تتيح لك الخيارات تعيين حقوق النقل اللاحق للحقوق والالتزامات فيما يتعلق بعقد مبرم أو سلعة تبادل. في بعض الأحيان، يمكن للمشاركين إجراء صفقات معاكسة في نفس اليوم بنفس المبالغ. تسمى هذه المعاملات بالمقايضات وتنقسم إلى عدة أنواع: عقود مشتقات العملات والسلع وأسعار الفائدة. يحدد العقد الآجل التزامات شراء/بيع كائن بتكلفة محددة مسبقًا بعد فترة زمنية محددة. تشارك الأطراف المقابلة بشكل مباشر في إبرام الصفقة، ويعمل التجار كوسطاء، وبالتالي فإن العقد الآجل ينتمي إلى فئة المعاملات خارج البورصة. هناك عقود آجلة لا تحدد التاريخ المقدر لتسوية الاتفاقية. وتسمى هذه التاريخ المفتوح إلى الأمام. وتنقسم إلى الأمام إلى التسليم والتسوية. يكتمل التسليم بمجرد تسليم الأصل الأساسي وسداد المبلغ بالكامل. عقد آجل آخر -
التسوية - يتم تنفيذها دون تسليم الأصل. من بين مزايا العقود الآجلة ما يلي: تشمل عيوب المعاملات الآجلة ما يلي: العقود الآجلة هي اتفاق بين الأطراف المعنية لبيع/شراء الأصول في تاريخ محدد مسبقًا بقيمة محددة في وقت إبرام العقد (القيمة الآجلة). يمكن تحديد التعبئة والتغليف ووضع العلامات والجودة والكمية، بالإضافة إلى معلمات الأصول الأخرى في العقد مسبقًا. هيكل المعاملات الآجلة يشبه إلى حد كبير المعاملات الآجلة. والفرق الوحيد هو أن العقود الآجلة يتم إصدارها من خلال البورصة. يتفق أطراف المعاملة على قيمة الأصول وعدد العقود التي سيتم إنشاؤها؛ ويتم تحديد الجوانب الأخرى من خلال منصة التبادل، بما في ذلك مواعيد التسليم وحجم الأصول وجودة الأدوات المستخدمة. مثل العقود الآجلة، يمكن تسوية المعاملات الآجلة أو تسليمها. يتضمن العقد الآجل المستقر تسويات نقدية في شكل الفرق بين السعر المحدد في العقد وقيمة الأصل في وقت تنفيذ الاتفاقية. تستخدم للتحوط من المخاطر المالية أو لتحقيق الربح. تتم تسوية العقد الآجل القابل للتسليم عند تسليم الأصل إلى المشتري خلال الفترة المحددة في الاتفاقية. إذا لم يقم البائع بالوفاء بالتزاماته في الوقت المحدد، تفرض البورصة عليه غرامة. يتم تسليط الضوء على الجوانب الإيجابية التالية لإبرام صفقة مستقبلية: تشمل الجوانب السلبية للعقود الآجلة ما يلي: يمنح الخيار الحق (ولكن ليس الالتزام) في شراء أصل بسعر محدد مسبقًا في التاريخ المحدد في العقد. تقع مسؤولية تنفيذ شروط العقد على عاتق البائع وحده. عند إبرام خيار ما، يدفع المشتري مبلغًا معينًا من المال - ما يسمى علاوة الخيار. إنه بمثابة الدفع مقابل الحق في إبرام المعاملات في المستقبل. ويعتمد مبلغ القسط على العرض والطلب في سوق الخيارات والقيمة الحالية للأصل الأساسي. يمكن تداول معاملات الخيارات في البورصة أو خارج البورصة. ويدعم خيار التبادل المستوى العالي من السيولة وتوحيد الاتفاقيات المنفذة، في حين أن خيار التداول خارج البورصة مدعوم بالمرونة في تحديد شروط الاتفاقية. تشمل المزايا العامة لعقود الخيارات ما يلي: مثل أي نوع آخر من العقود الآجلة، فإن الخيار له عدد من العيوب: ويسمى الاتفاق بين الطرفين على توفير مبلغ ثابت من العملات الأجنبية بعد فترة زمنية معينة بالسعر الذي تم تحديده خلال فترة إبرام العقد بمعاملة العملة الآجلة. يمكن أن تكون معاملات الصرف الأجنبي إما آجلة أو آجلة. غالبًا ما يتم تحويل العملات - تبادل الوحدات النقدية لمختلف البلدان - عند إجراء معاملات الصرف الأجنبي. اعتمادًا على سعر الصرف وسعر الفائدة والتضخم، قد تكون هذه المعاملة مربحة أو تؤدي إلى خسائر معينة. نظرًا لطبيعتها الخاصة، تتميز معاملات الصرف الأجنبي بعدة ميزات: تسعى معاملات الصرف الأجنبي إلى تحقيق الأهداف التالية: الأصل الأساسي هو أساس أداة مالية مشتقة (أو مشتقة)، يعتمد سعرها بشكل مباشر على الأصل الأساسي. يمكن هيكلة المشتقة كعقد آجل أو ورقة مالية مشتقة. الاتفاقيات الثنائية، التي يعتمد سعرها على القيمة الأساسية وهي مشتقة من أسعار السوق، هي أدوات مالية للمعاملات الآجلة. بعد ذلك، سيتعين على أحد أطراف الاتفاقية دفع المبلغ المحدد من المال. وبالتالي، فإن القيمة السوقية للمشتقات تعتمد على سعر الأصل الأساسي وعلى احتمالية الوفاء بالالتزامات المحددة في الاتفاقية. تساعد المشتقات المالية على تقاسم المخاطر. وفقًا للمادة 301 من قانون الضرائب في الاتحاد الروسي، فإن المشتقات المالية هي معاملات آجلة، لا تنص شروطها على تسليم الأصل الأساسي. تحدد الاتفاقية إجراءات التسويات المتبادلة بين أطراف المعاملة في تاريخ معين، مع مراعاة تقلبات الأسعار أو التغيرات في مؤشر آخر مقارنة بالمؤشر المحدد عند صياغة الاتفاقية. في بعض الحالات، يمكن اعتبار المشتق بمثابة ورقة مالية مشتقة، يتم إنشاؤها على أساس المعاملات التي تتم مع الأوراق المالية التي تظهر فيها. يجب أن تستوفي المشتقة، باعتبارها اتفاقية بشأن المعاملات الآجلة في الأسواق المالية، الشروط التالية (في هذه الحالة فقط يمكن اعتبارها قابلة للتداول): تعتبر معاملة المشتقات مكتملة إذا: بشكل عام، المعاملة الآجلة هي اتفاقية تهدف إلى الوفاء بالالتزامات خلال فترة زمنية معينة. يتم استخدامه لتقليل المخاطر المرتبطة بالتقلبات في الأسعار والمؤشرات الأخرى للأصول الأساسية. يوفر تسجيل المعاملات الآجلة مزايا معينة لكل من البائع والمشتري. إذا حصل البائع على فرصة للتحوط على أصوله، فمن المرجح أن يحقق المشتري ربحًا في المستقبل. اعتمادا على الأهداف التي تسعى لتحقيقها، يمكنك الدخول في العقود الآجلة من خلال البورصة أو خارجها. توفر البورصة ضمانات معينة لإتمام المعاملة وسيولة عالية للأصول. يتيح لك إبرام العقود خارج البورصة توفير المال عند صياغة اتفاقية ويوفر حرية عمل أكبر لأطراف الاتفاقية. وما إلى ذلك وهلم جرا). جوهر المعاملة الآجلة هو تسليم البضائع في يوم محدد (في المستقبل) وبتكلفة معينة. يتم الاتفاق على السعر في مرحلة العقد. الاسم الإنجليزي للمعاملة الآجلة هو التعامل الآجل. أصناف -، إلى الأمام، و. صفقة عاجلة- معاملة حقيقية بين طرفين يتأخر فيها تاريخ الوفاء بالالتزامات. يتم تنفيذ المعاملات العاجلة في ما يسمى بسوق المشتقات، حيث لا تكون كائنات المعاملات سلعًا حقيقية، ولكنها فقط التزامات وحقوق فيما يتعلق بالعقود القياسية. صفقة عاجلة- نوع المعاملة التي يتم تنفيذها بشرط الدفع النقدي بين الطرفين. وفي هذه الحالة، يحدد المشاركون نوعية وكمية الأصل المورد في المستقبل. يمكن تحديد سعر البضاعة في وقت سابق أو قبل يوم واحد فقط من يوم التسليم. جوهر المعاملات الآجلة والغرض الرئيسي منها
- المساعدة في القضاء على مخاطر الأسعار من خلال تثبيت قيمة الأصل وقت تنفيذ الاتفاقية. وهذا بدوره يمنح المشارك في المعاملة الثقة بأن أنشطته مؤمنة ومخطط لها بشكل جيد. تسجيل معاملة عاجلة- فرصة للأطراف لتأمين أنفسهم ضد انخفاض سعر الأصل الأساسي. الغرض من الصفقة هو شراء الحقوق بالقيمة المحددة مسبقًا للأصل من أجل الحصول على ربح مضمون من عملية الشراء والبيع (التبادل) في المستقبل. في وقت التنفيذ، تنعكس المعاملات الآجلة في الحسابات خارج الميزانية العمومية وفقًا للمؤشرات التالية - الأطراف المقابلة، وأنواع المعاملات، وتواريخ التنفيذ، وما إلى ذلك. إذا كان موضوع المعاملة هو العملة، وجوهرها هو شراء أصل ما، فإن متطلبات الدائن لتلقي النقد بالعملة الأجنبية تتوافق مع الدين بما يعادل الروبل. إذا كنا نتحدث عن بيع العملة، فسيتم ذلك مع الالتزام بتوريد العملة. تتم المحاسبة عن المطالبات على حسابات نشطة خارج الميزانية العمومية. تنعكس الالتزامات في حسابات الالتزامات. يوجد اليوم عدة أنواع من المعاملات الآجلة:
1. إلى الأمام- نوع العقد الذي يحدد شراء (بيع) أداة بسعر متفق عليه وبعد فترة زمنية معينة. تنتمي المعاملة الآجلة إلى فئة المعاملات خارج البورصة، مما يعني ضمنا تنفيذ اتفاقية مباشرة بين الأطراف المقابلة. يأخذ التجار دور الوسطاء. ميزة هذا النوع من المعاملات الآجلة: إمكانية التحوط من المخاطر مع مراعاة المصالح الشخصية؛ لا توجد رسوم إضافية عند إجراء المعاملة؛ طبيعة التداول خارج البورصة (ميزة للبنك)، والتي تتيح لك تحديد الشروط الخاصة بك وتكلفة الأصل الأساسي. عيوب معاملات المشتقات الآجلة: عدم وجود مجال للمناورة، لأنه بمجرد إبرام العقد، لم يعد من الممكن إنهاؤه (وكذلك تغيير الشروط)؛ إن غياب السوق الثانوية يلغي إمكانية بيع العقد بسعر مناسب. ونتيجة لذلك، فإن "المقدمة" العاجلة لديها مستوى منخفض؛ تكمن الصعوبة في العثور على مشارك ثانٍ في الصفقة يكون مستعدًا لفتح صفقة معاكسة؛ مخاطر عالية لعدم الوفاء بالتزامات العقد. سيولة عالية توفرها المعاملات اليومية؛ انخفاض تكلفة العمليات (عند مقارنتها بإجمالي مبالغ العقود). عيوب المعاملات الآجلة الآجلة: الشروط القياسية ليست دائما قادرة على تلبية الاحتياجات الحالية للمشارك في المعاملة؛ انخفاض ربحية الأموال المودعة في شكل رسوم ضمان؛ عدم القدرة على التحوط الكامل للمخاطر التي تحدث خلال المعاملات طويلة الأجل ومتوسطة الأجل باستخدام العقود الآجلة قصيرة الأجل. 3. هناك عدة أنواع من الخيارات - خارج البورصة والمتداولة في البورصة. مزايا عقد الخيارات الآجلة الأول هي المرونة، والثاني - التوحيد، ومستوى عال من السيولة. سوق الفوركس
هي معاملات العملة التي تتم تسويتها بعد أكثر من يومي عمل من إبرامها. الشروط القياسية لتنفيذ معاملات العملات الآجلة هي 1 و3 و6 و9 و12 شهرًا. عادة، يتم استخدام المعاملات الآجلة للتأمين ضد التغيرات في أسعار الصرف (التحوط) أو لاستخراج أرباح المضاربة. وفي هذا الصدد، يعمل المشاركون في سوق الصرف الأجنبي للمشتقات التحوطات,
المضاربين أو التجار.
وتتمثل المهمة الرئيسية للمتحوطين في حماية أرباح العملات الأجنبية ومخاطر أسعار الصرف. ولهذا الغرض، يقومون بتنفيذ معاملات تحويل العملات (مثل المعاملات الآجلة)، محاولين إغلاق مراكز العملة المفتوحة. المضاربون، أثناء قيامهم بإجراء معاملات الصرف الأجنبي العاجلة، يتحملون بوعي مخاطر الصرف الأجنبي، ويحافظون على مركز مفتوح للصرف الأجنبي. وخلافا للمتحوطين، يحقق المضاربون ربحا من مركز صرف العملات الأجنبية إذا قاموا بتقييم الاتجاهات في أسعار الصرف بشكل صحيح، أو على العكس من ذلك، يتكبدون خسائر إذا كان هناك تغيير غير موات في سعر الصرف. يقوم المتداولون بشراء (بيع) العملة نيابةً عن العملاء وعلى حسابهم في البورصة، أي. القيام بعمليات الوساطة، والحصول على عمولة من العميل مقابل ذلك. المشاركون الرئيسيون في سوق الصرف الأجنبي للمشتقات هم البنوك التجارية وشركات التجارة الخارجية وأسواق العملات والأوراق المالية والشركات الوسيطة. أنواع معاملات الصرف الأجنبي الآجلة: المعاملات الآجلة، والمقايضة، والخيارات، والعقود الآجلة، وما إلى ذلك. يتم تنفيذ المعاملات الآجلة والمقايضة بشكل رئيسي من قبل البنوك التجارية، ويتم التداول في الخيارات والعقود الآجلة في الغالب في قطاع الصرف في بنك التنمية الإسلامي. تتمتع المعاملات بالعملة العاجلة بعدد من الميزات، على وجه الخصوص: يتم نشر سعر الصرف للمعاملات الفورية في نشرات أسعار الصرف. ويسمى سعر الأجل الذي يأخذ في الاعتبار علاوة أو خصم على السعر الفوري بالسعر المباشر. مع العلاوة، تكون العملة لفترة أطول من السعر النقدي (الفوري)، ومع الخصم، تكون أرخص. معاملات الصرف الأجنبي الآجلة
- هي معاملات صرف العملات بسعر متفق عليه مسبقًا، والتي يتم إبرامها اليوم مع التنفيذ بعد فترة معينة بالسعر المحدد في وقت المعاملة (من اللغة الإنجليزية . إلى الأمام
- متقدم). ميزات عقود الصرف الأجنبي الآجلة هي كما يلي: في المعاملات الآجلة، هناك مؤشران لهما أهمية أساسية: سعر الصرف وسعر الفائدة على الودائع. عندما يكون السعر الآجل أكبر من السعر الفوري، فهذا يعد علاوة ( أجيو)،
خلاف ذلك – خصم ( ديزاجيو).
ويعتمد حجم العلاوة أو الخصم على طول الفترة قيد النظر والفرق في أسعار الفائدة الأساسية للعملتين. يتم تفسير تأثير أسعار الفائدة على سعر الصرف من خلال حقيقة أنه من أجل شراء العملة، يجب عليك سحب المبلغ من الوديعة عن طريق دفع الفائدة على القرض أو خسارة الفائدة على الوديعة. يتم حساب مبلغ القسط أو الخصم للسعر الآجل باستخدام الصيغة أين س
- السعر الفوري؛ د
- عدد أيام العقد الآجل؛ - سعر الفائدة على العملات الأجنبية المتداولة؛ - سعر الفائدة على عملة الاقتباس (الوطنية)؛ ص
– عدد الأيام في السنة (بالنسبة للدولار الأمريكي فإن عدد الأيام هو 360، وبالنسبة للعملات الأخرى – 365). يتم تحديد حجم الخصومات أو العلاوات الآجلة على العملة المسعرة على النحو التالي: حيث () - التفاضلية الآجلة (قسط أو خصم)؛ الاب
- السعر الآجل؛ ريال سعودى.
- السعر الفوري؛ Г – مدة صلاحية العقد الآجل بالأيام. إن حساب سعر الصرف الآجل عن طريق إضافة (طرح) علاوة (خصم) إلى السعر الفوري يسمى سعر الصرف. صريح.
مثال 9.1 السعر الفوري للدولار الأمريكي/الين الياباني: 92.45-92.70؛ خصم لمدة ثلاثة أشهر: 4.45-4.40؛ السعر الآجل: 88.00-88.30. في هذا المثال، يمثل الفرق الآجل خصمًا لأن جانب الشراء أكبر من جانب البيع. مثال 9.2 سعر صرف اليورو/الدولار الفوري الولايات المتحدة الأمريكية: 1.2350-1.2480؛ مكافأة لمدة ثلاثة أشهر: 25-30؛ السعر الآجل: 1.2375-1.2510. في هذا المثال، يعتبر الفرق الآجل علاوة ويتم إضافته إلى السعر الفوري. لتحديد سعر الصرف الآجل في الممارسة الدولية، إلى جانب الفرق في أسعار الفائدة، يتم استخدام الفائدة على الودائع في سوق لندن بين البنوك (ليبور). عادة ما تتم كتابة العقود الآجلة بشروط قياسية، ولكن في كثير من الأحيان لا يتزامن تاريخ القيمة مع المدة القياسية. في هذه الحالة، يسمى العقد الآجل غير عادي مع تاريخ مكسور.
يتم احتساب الأقساط الآجلة غير التقليدية باستخدام طرق مختلفة، بما في ذلك استيفاء سعر الصرف والمعادلة التالية: PLD = PDP – (PDP – PK11) / (DDP – DKP) (DDP – DLD)، حيث PLD هو قسط التاريخ المكسور؛ LDP – قسط لفترة طويلة. PKP – مكافأة لفترة قصيرة؛ DDP – عدد الأيام خلال فترة طويلة؛ DCP – عدد الأيام في فترة قصيرة؛ DLD – عدد الأيام حتى التاريخ المكسور. جميع الأطراف المعنية مهتمة بمعاملة الصرف الأجنبي الآجلة لفترة من الزمن. يتم إنشاء الطلب على العملات الأجنبية لفترة من الوقت عن طريق: المستوردون الذين اشتروا البضائع مع الدفع في المستقبل بالعملة الأجنبية؛ ويراهن المضاربون على ارتفاع قيمة العملة؛ المشاركون في السوق الذين لديهم التزامات بالعملة الأجنبية، على سبيل المثال، الديون الخارجية؛ البنوك الأجنبية التي وضعت أموالاً مؤقتًا في السوق وتريد حماية نفسها من خسائر صرف العملات الأجنبية عن طريق شراء العملة الوطنية لفترة معينة، وما إلى ذلك. يتم توفير المعروض من العملات الأجنبية لفترة من الوقت من قبل: المصدرون الذين باعوا البضائع مع الدفع اللاحق بالعملة الأجنبية؛ ويلعب المضاربون في السوق على خفض سعر صرف العملات الأجنبية؛ المشاركون في السوق الذين لديهم التزامات محددة الأجل بالعملة الأجنبية؛ البنوك التي وضعت أموالاً مؤقتاً في بنوك التنمية المتعددة الأطراف. تسمح لك المعاملة الآجلة لشراء عملة مسعرة بعلاوة بالتأمين ضد زيادة سعر صرفها فوق السعر المحدد في العقد. إذا كان سعر السوق السائد في وقت تنفيذ المعاملة أقل من السعر المحدد في العقد، فإن الفرق بينهما سيحدد التكاليف الإضافية لشراء العملة. تسمح لك المعاملة الآجلة لشراء عملة بسعر مخفض بالتأمين ضد انخفاض غير كافٍ في سعر صرفها مقارنة بالسعر المحدد في العقد. إذا كان سعر الصرف في وقت تنفيذ المعاملة أقل من السعر الثابت في العقد الآجل، فإن الفرق يمثل تكاليف إضافية لشراء العملة. تُستخدم معاملات العملة الآجلة لتأمين مخاطر العملة عند إبرام عقود التجارة الخارجية؛ عند شراء العملات الأجنبية لدفع النفقات المستقبلية؛ من أجل الاستحواذ على رأس المال العامل من قبل الشركة. سوق عقود الصرف الأجنبي الآجلة هو في الغالب بين البنوك. يمكن للشركات الكبيرة أيضًا التداول الآجل على MBP، ولكنها تستخدم أيضًا بشكل تقليدي خدمات البنوك. تسمى مجموعات المعاملات الفورية والمعاملات الآجلة (الشراء بشروط فورية والبيع بشروط آجلة (الترحيل))، وعلى العكس من ذلك، البيع بشروط فورية والشراء بشروط آجلة (تقرير) معاملات الصرف الأجنبي تبديل.
يتم إبرام عقود المقايضة القياسية لمدة أسبوع واحد، ويتم الشراء بالسعر الفوري يعرض،
والبيع - ولكن بسعر صريح - مُنَاقَصَة.
يسمى الفرق بين الأسعار الفورية والآجلة معدل المبادلة
(الشكل 9.1). أرز. 9.1.
ظهرت سوق مقايضة العملات الأجنبية في وزارة الموارد المائية في أوائل الثمانينات. نتيجة لتدويل العلاقات الاقتصادية العالمية. وثائق هذه العمليات موحدة إلى حد كبير. تعد عمليات المبادلة ملائمة للبنوك، لأنها لا تنشئ مركزًا مفتوحًا للصرف الأجنبي (يتم تغطية شراء العملة من خلال بيعها)، وتوفر العملة اللازمة مؤقتًا دون التعرض لخطر خسائر صرف العملات الأجنبية بسبب تغيرات أسعار الصرف. تستخدم عمليات مبادلة العملات: المشاركون التقليديون في معاملات المبادلة هم البنوك المركزية، التي تشتري العملات الأجنبية من بعضها البعض مع تسليم العائد في المستقبل بسعر محدد. ويعود الطلب على مثل هذه المعاملة بالنسبة للبنك المركزي إلى حاجته إلى القيام بالتدخلات في النقد الأجنبي بهدف تنظيم سعر صرف العملة الوطنية في سوق الصرف الأجنبي المحلي. تعتبر المقايضات ممارسة منتظمة لجميع البنوك المركزية. منذ عام 1969، تم العمل بنظام متعدد الأطراف لتبادل العملات من خلال بنك التسويات الدولية في بازل (BIS) على أساس استخدام معاملات المبادلة. ويجب التمييز بين مقايضات العملات ومعاملات المقايضة بشكل عام. هناك أيضًا مقايضات أسعار الفائدة، ومقايضات على الأصول الأساسية - الأوراق المالية، وما إلى ذلك. يمكن إجراء معاملات المبادلة بالعملة معاملات مبادلة قصيرة،
والتي يتم إبرامها لمدة يوم واحد ( بين عشية وضحاها
) وتعمل على إطالة أمد الصفقة إذا، على سبيل المثال، لم يتغير سعر الصرف خلال يوم التداول، ولكنه قد يتغير في اليوم التالي. يمكن إجراء مبادلة العملات باستخدام العملة الأساسية والعملة المسعرة. على سبيل المثال، نظرا لسعر الصرف الحالي أ
إلى العملة في
يتم تنفيذ مبادلة العملة أ،
أولئك. ها
الشراء بشروط فورية والبيع المتزامن بشروط آجلة. ثم سيبدو تحويل العملة كما يلي: ب – أ – ب .
إذا كانت العملة أ
يتم تسعيرها بعلاوة، فإن المبادلة ستكون مربحة. يتم حساب عائد المبادلة كنسبة مئوية على النحو التالي: أين ر
– عائد المقايضة، معبرًا عنه بنسبة٪ سنويًا؛ الاب
– سعر الصرف الآجل أ؛ ريال سعودى.
- سعر الصرف الفوري في -
مصطلح الصفقة. المبادلة بالعملة الأساسية أ
وفقًا لشروط الشراء "الفوري" مع البيع الفوري "الآجل" يسمى مبادلة "الشراء والبيع". مثل هذه المقايضة بعملة قوية، مسعرة بعلاوة، تكون مربحة، ومع عملة ضعيفة، مسعرة بسعر مخفض، غير مربحة. بسعر الصرف الحالي أ ل
عملة في
يتم تنفيذها بالعملة المسعرة في،
أولئك. ويتم التحويل وفقا للمخطط التالي: أ
– في
– أ.
ويسمى هذا النوع من المقايضة "بيع وشراء". وفي هذه الحالة تكون عملية المبادلة مربحة إذا كانت العملة أ
تحويلها بسعر مخفض. نوع خاص من معاملات الصرف الأجنبي العاجلة – خيار العملة.
هذا عقد (معاملة) يمنح حامله (المشتري) الحق في شراء أو بيع مبلغ معين من العملة الأجنبية مقابل عملة أخرى بسعر محدد في العقد في تاريخ معين في المستقبل (الخيار الأوروبي)، أو خلال فترة معينة (الخيار الأمريكي). يمكن اعتبار خيار العملة نوعًا من صرف العملات الأجنبية الآجل وهو اختياري. تم تنفيذ خيارات العملة الأولى في عشرينيات وأربعينيات القرن العشرين. في الولايات المتحدة الأمريكية. لكن الخيارات بالعملات أصبحت الأكثر شعبية منذ عام 1982، عندما تم إنشاء سوق الخيارات الأوروبية (سوق الخيارات الأوروبية)
في أمستردام ومونتريال (بورصة مونتريال).
حاليا، المراكز الرئيسية لخيارات تداول العملات هي شيكاغو (بورصة شيكاغو التجارية
– التعليم الطبي المستمر)
وفيلادلفيا (بورصة فيلادلفيا).
وبالإضافة إلى ذلك، تتوفر خيارات العملة في لندن وسنغافورة وبانكوك وسيدني وفانكوفر. يسمح لك سوق خيارات العملة بتقليل مخاطر العملة. تحت مصطلح الخيار
يشير إلى الفترة الزمنية التي يفقد بعدها مشتري الخيار الحق في شراء (بيع) العملة، ويتم إعفاء بائع الخيار من التزاماته بموجب شروط العقد. أساس الخيار
(سعر الممارسة) هو السعر الذي يحق لمشتري الخيار شراء (بيع) العملة في حالة تنفيذ العقد. يتم تحديده في وقت إبرام العقد ويظل ثابتًا حتى انتهاء الصفقة. للحصول على هذا الحق، يدفع المشتري للبائع قسطا عند توقيع العقد. هناك نوعان من الخيارات: خيار شراء العملة - خيار الاتصال (باللغة الإنجليزية، يتصل)
وخيار بيع العملة - خيار البيع. يضع).
يكتسب مشتري خيار الاتصال الحق، ولكن ليس الالتزام، في شراء مبلغ محدد من العملة بسعر متفق عليه وخلال فترة زمنية محددة (نوع الخيار الأمريكي) أو في تاريخ محدد (نوع الخيار الأوروبي). . يوافق بائع خيار الاتصال على بيع مبلغ محدد من العملة بسعر متفق عليه إذا طلب ذلك المشتري خلال فترة محددة أو في تاريخ محدد. يكتسب مشتري خيار البيع الحق في بيع كمية معينة من العملة بسعر محدد لفترة أو تاريخ. يعد بائع خيار البيع بشراء مبلغ معين من العملة (إذا طلب المشتري ذلك) لفترة أو تاريخ. وتأتي المبادرة من مشتري الخيار، الذي يجب عليه في أي حال أن يقرر ما إذا كان سيأخذ (شراء) أو تسليم (بيع) العملة المحددة في العقد. تتيح خيارات البيع والشراء لحامليها الاستفادة من انخفاض أسعار الصرف خلال فترة محددة من خلال استثمار مبلغ صغير نسبيًا (قسط)، مع تحديد المخاطر في العقد في شكل مبلغ قسط. قسط الخيار
(السعر) هو مقدار العملة التي يدفعها مشتري الخيار لشرائه. يعتمد سعر الخيار (القسط) على العوامل التالية: يعمل عامل القيمة الجوهرية على النحو التالي. إذا كان سعر المعاملة يساوي سعر السوق الفوري في وقت المعاملة، فإن الخيار يكون على قدم المساواة. إذا كان سعر الإضراب أفضل من السعر الفوري لمشتري الخيار، أي. مع خيار البيع، يكتسب المشتري الحق في البيع بسعر أعلى من المعاملة الفورية، ومع خيار الشراء، الحق في الشراء بسعر أرخص من المعاملة الفورية، ويسمى هذا الخيار "في المال" خيار." بالنسبة لخيار شراء عملة (خيار الاتصال) في لحظة التمرين، فإن سعر الصرف الفعلي سيكون: أين ص،
- سعر الصرف الفعلي للمعاملة؛ ر
() – السعر الذي تم شراء العملة به (سعر ممارسة الخيار)؛ ر
– قسط مدفوع. إذا لم يتم ممارسة الخيار، فإن سعر الصرف الفعلي (الحقيقي) سيكون: حيث Rs هو سعر السوق السائد لبيع العملة في السوق الفورية. يتيح لك خيار شراء عملة، بسعر أعلى، التأمين ضد زيادة سعر صرفها فوق السعر المحدد في الخيار. يتيح لك خيار شراء عملة، بسعر مخفض، التأمين ضد انخفاض غير كافٍ في سعر صرفها مقارنة بالسعر المشار إليه في الخيار. الشرط الذي بموجبه تكون ممارسة خيار شراء العملة أكثر ربحية: ر
ه < R
س .
هذا هو الخيار - خيار "في المال". بالنسبة لخيار بيع (تسليم) عملة (خيار الشراء)، فإن دفع قسط يعني أن المبلغ المستلم لكل وحدة من العملة المسلمة سيكون أقل بمقدار القسط. عند ممارسة هذا الخيار، فإن سعر الصرف الفعلي (الحقيقي) هو: ر
ه = ر
0 – ر.
ستكون ممارسة خيار بيع العملة مربحة إذا ر
ه > ر
س .
يتيح لك خيار بيع عملة مسعرة بعلاوة التأمين ضد النمو غير الكافي لسعر صرفها مقارنة بالسعر الثابت في الخيار. بشكل عام، يمكن التمييز بين ثلاث فئات من معاملات خيارات العملة بناءً على نتائجها: في العديد من أسواق الصرف الأجنبي الوطنية، تتم معاملات خيارات العملة على أساس العملة المحلية بالإضافة إلى العملات الأجنبية الرئيسية. بالمقارنة مع معاملات العملات الآجلة، فإن نطاق تطبيق خيارات العملة أوسع: وبالتالي فإن الخيارات هي معاملة صرف أجنبي بشروط أكثر مرونة من عقود صرف العملات الأجنبية الآجلة والمقايضات. ولذلك، فإنها غالبا ما تستخدم للتحوط من مخاطر العملات المختلفة بالاشتراك مع معاملات العملات الآجلة الأخرى. أولا، تستخدم خيارات العملة لتغطية مخاطر العملة في معاملات التصدير والاستيراد. للحماية من مخاطر خسائر صرف العملات الأجنبية في معاملة التجارة الخارجية، يمكن للمصدر شراء العديد من خيارات البيع والحصول على الحق في بيع العملة بسعر متفق عليه عند انتهاء صلاحية الخيار. إذا تغير سعر الصرف لصالح المصدر، فلن يدخل في صفقة خيار وسيبيع العملات في السوق الفورية، ويحصل على ربح إضافي من معاملة الصرف الأجنبي. يمكن للمستورد التحوط من مخاطر ارتفاع قيمة العملة التي يهتم بها عن طريق بيع العديد من خيارات الاتصال، والتي ستوفر له الحد الأقصى للسعر الثابت. إذا انخفض سعر العملة، فسيقوم المستورد بشراء العملة في السوق الفورية عند انتهاء الصلاحية ولن يمارس الخيار. ثانيا، يمكن استخدام الخيارات للتحوط من مخاطر العملة التي تنشأ في مراحل معينة من مشروع التجارة الخارجية. وبما أنه قد يكون من الصعب على المصدر اتخاذ قرار بشأن الشراء العاجل للعملة من البنك الإسلامي للتنمية لضمان مخاطر خسائر صرف العملات الأجنبية من التغيير في سعر صرف عملة الدفع إلى عملة السعر، فإن الخيار هو الخيار العاجل. معاملة الصرف الأجنبي الأكثر قبولا في هذه الحالة. عند شراء خيار البيع، لا يلزم المصدر نفسه بتسليم العملة ويمكنه ترك الخيار دون تنفيذ. مخاطره محدودة بحجم العلاوة. العقود الآجلة للعملة
هو عقد صرف لشراء أو بيع عملة ما بغرض المضاربة على ارتفاع أو انخفاض سعر صرف تلك العملة. تم إدخال العقود الآجلة للعملة في عمليات الصرف الأجنبي لوزارة الخارجية في السبعينيات. غالبًا ما يُطلق عليها أحد أكثر مشاريع وزارة الداخلية نجاحًا وفي نفس الوقت مثيرة للجدل. أول تبادل للعقود المالية الآجلة سوق النقد الدولي
(إم)
بدأ إجراء المعاملات مع العقود الآجلة للعملة في عام 1972. تداول العملات الآجلة
وهو يشبه في جوهره الاقتصادي معاملة صرف العملات الأجنبية الآجلة. ويتم أيضًا مع تسليم العملة لمدة تزيد عن ثلاثة أيام من تاريخ إبرام الصفقة، في حين يتم تحديد سعر تنفيذ العقد في المستقبل في يوم إبرام الصفقة. ومع ذلك، فإن العقود الآجلة للعملة لديها عدد من الاختلافات عن المعاملات الآجلة للعملة، وهي: في المعاملات الآجلة، يكون شريك المشارك هو غرفة المقاصة لصرف العملات. يتم تنفيذ جميع التسويات على العقود الآجلة فقط من خلال غرفة المقاصة. يجب على المشارك إيداع هامش أولي لدى الغرفة، يتم تحديد مبلغه اعتمادًا على الانحرافات اليومية للأصل (العملة). تحدد غرفة المقاصة أيضًا الحد الأدنى لمستوى الهامش (غالبًا 75٪ من مبلغ الحساب الأولي). في كل يوم، تقوم غرفة المقاصة بإعادة تقييم العقود وفقًا لمعدلات البنك الإسلامي للتنمية الحالية. إذا كانت هناك خسارة بموجب العقد، فإن الغرفة تحدد متطلبات الأمان الإضافي. إذا تراكم في حساب الهامش الخاص بالمشارك مبلغ يتجاوز مستوى الهامش الأدنى، يجوز للمشارك سحب الفائض من الحساب. لكل نوع من العقود الآجلة، تضع البورصة حدًا لانحراف سعر العقود الآجلة لليوم الحالي عن سعر عرض الأسعار ليوم الصرف السابق. إذا تجاوز سعر العقود الآجلة الحد الأقصى، تتوقف البورصة عن التداول في العقد. البورصات الرئيسية التي يتم فيها تداول العقود الآجلة للعملات حاليا هي: بورصة شيكاغو التجارية، بورصة فيلادلفيا التجارية، بورصة سنغافورة المالية الدولية، بورصة المعاملات الأوروبية أمستردام، بورصة لندن للعقود الآجلة المالية، العقود الآجلة المالية السويسرية وبورصة الخيارات. المراجحة العملة
– هذه عملية بالعملات، تتكون من الفتح المتزامن لمراكز معاكسة متطابقة (أو مختلفة) في واحد أو أكثر من أسواق الصرف الأجنبي المترابطة من أجل الحصول على ربح مضمون بسبب الفرق في أسعار الأسعار. هناك مراجحة العملة الزمانية والمكانية. بدوره، ينقسم كل واحد منهم إلى بسيطة ومعقدة. يتم إجراء التحكيم البسيط بعملتين، ويتم إجراء التحكيم المعقد (المتقاطع) بثلاث عملات أو أكثر. المراجحة المؤقتة للعملة
هي عملية تهدف إلى تحقيق الربح من الاختلافات في أسعار الصرف مع مرور الوقت. لتنفيذ هذا النوع من تحكيم العملات، يمكن إبرام معاملات الخيارات. مكاني
أو العملة المحلية
يتضمن التحكيم توليد الدخل من الفرق في أسعار الصرف في سوقين مختلفين للعملة الوطنية (الإقليمية). تنشأ إمكانية مثل هذه العمليات عندما يتجاوز سعر شراء العملة في سوق (بنك) واحد سعر البيع في سوق آخر. وعلى النقيض من المضاربة في العملات والتحوط، تساهم المراجحة في العملة في تسهيل أسعار الصرف على المدى القصير في مختلف الأسواق وتقلبات السوق الحادة، مما يزيد من استقرار بنوك التنمية المتعددة الأطراف. في الظروف الحديثة، تفسح مراجحة العملات المجال لمراجحة أسعار الفائدة وسعر الفائدة على العملة، حيث تغيرت شروط التجارة في سوق الصرف الأجنبي الآجل على مدى العقود الماضية: أصبحت الأسعار في مختلف أسواق الصرف الأجنبي الوطنية متساوية نسبيا، وهناك هي زيادة كبيرة في حجم المعاملات الآجلة. وقد ساهمت العوامل التالية في ذلك: كجزء من الاتجاه نحو توسيع قطاع معاملات الصرف الأجنبي الآجلة، بدأت البورصات المتخصصة في التداول الآجل بالعملات والأصول المالية الأخرى في العمل في سوق الصرف الأجنبي الدولي: بورصة المشتقات الألمانية في فرانكفورت، وبورصة المشتقات المالية في سيدني، وبورصة المشتقات المالية في سيدني. بورصة خيارات المشتقات النمساوية في فيينا. في العديد من البورصات، إلى جانب معاملات شراء وبيع العملات، أصبحت المعاملات بمشتقات العملات أو مشتقات العملات منتشرة على نطاق واسع على مدار العشرين عامًا الماضية (انظر الفقرة 9.5). بقعة- معاملات العملة مع التسليم الفوري. وهي تمثل ما يصل إلى 90٪ من حجم معاملات الصرف الأجنبي. هذا هو شراء وبيع العملة بشروط تسليمها من قبل البنوك الطرفية، عادة في اليوم الثاني من تاريخ إبرام المعاملة بالسعر المحدد في وقت إبرامها. في هذه الحالة، يتم احتساب أيام العمل لكل عملة من العملات المشاركة في المعاملة، أي. إذا كان اليوم التالي بعد تاريخ المعاملة هو يوم عطلة لعملة واحدة، فإن الموعد النهائي لتنفيذ المعاملة، وتسليم العملات - تاريخقيمةيزيد بمقدار يوم واحد، ولكن إذا كان اليوم التالي هو يوم عطلة لعملة أخرى، فسيتم زيادة وقت التسليم بمقدار يوم واحد آخر. هناك نوع من المعاملات الفورية المعاملات النقديةفي شكل شراء وبيع العملات الأجنبية النقدية، عادة في مكاتب الصرافة أو البنوك. هناك أيضًا: معاملات اليوم مع تسليم العملة في يوم الختام؛ معاملات الغد بشرط تسليم العملة في اليوم التالي لإتمامها. إلى الأمام- معاملة عملة آجلة يتفق فيها الطرفان على تسليم مبلغ محدد من العملة الأجنبية خلال فترة معينة بعد إبرام المعاملة بالسعر المحدد في وقت إبرامها. وبالتالي، يمكن اعتبار المعاملة التي تتجاوز مدة المعاملة في السوق الفورية (> يومين) اتفاقية آجلة، بشرط أن يقع المصطلح المحدد في العقد لكلا العملتين في يوم تداول. ميزات الصفقة الآجلة الفاصل الزمني بين الانتهاء والتنفيذ سعر صرف ثابت بشكل صارم السوق اللامركزية إلزامي أسعار العملات للمعاملات الآجلة يختلف سعر الصرف للمعاملات الآجلة عن سعر المعاملات الفورية. ويسمى الفرق بين أسعار الصرف للمعاملات الآجلة والفورية "الهامش الآجل". يتم تعريفه على أنه خصم ( تخفيض
) من السعر الفوري عندما يكون سعر المعاملة الآجلة أقل، أو علاوة
، إذا كان أعلى. القسط يعني أن سعر العملة يكون أكثر تكلفة في معاملة محددة المدة مقارنة بالمعاملة النقدية. يشير الخصم إلى أن سعر الصرف للمعاملة الآجلة أقل من المعاملة النقدية. عند تحديد سعر معاملة مستقبلية في سوق ما بين البنوك، يتم تحديد العلاوة أو الخصم فقط. عند الاقتباس المباشر لسعر الصرف لمعاملة آجلة، تتم إضافة القسط إلى السعر الفوري، ويتم خصم الخصم منه. عند تسعير العملات بشكل غير مباشر، يتم إضافة الخصم ويتم طرح العلاوة من السعر الفوري. تسمى أسعار الصرف للمعاملات الآجلة التي يتم تسعيرها بالكامل بالمصطلحات الرقمية دورات صريحة.الفرق بين أسعار البائع والمشتري، أي الهامش، للمعاملات الآجلة أكبر من المعاملات الفورية. عادة، يتم تحديد الفرق بين الأسعار الفورية والآجلة من خلال الفرق المرسمل في أسعار الفائدة على الودائع بالعملات المشاركة في المعاملة. يتم تسعير العملة (أ) بعلاوة على العملة (ب) إذا كان سعر الفائدة على الودائع لأجل بالعملة (أ) أقل من سعر الفائدة على الودائع بالعملة (ب). تبديلهي معاملة صرف أجنبي تجمع بين شراء وبيع عملتين على أساس التسليم الفوري مع معاملة مقابلة متزامنة لفترة معينة بنفس العملات. في معاملة المقايضة، يتم تنفيذ معاملة نقدية بالسعر الفوري، والذي يتم تعديله في المعاملة المقابلة (الآجلة) لتأخذ في الاعتبار العلاوة أو الخصم اعتمادًا على ديناميكيات سعر الصرف. ويسمى الفرق بين الأسعار الفورية والآجلة بمعدل المبادلة. ويعتمد ذلك على الفرق في أسعار الفائدة خلال فترة معينة، حيث أن مبادلة العملات تعني في الأساس الإقراض المتبادل من قبل الشركاء بالعملة المعنية. تعد عمليات المبادلة ملائمة للبنوك: فهي لا تنشئ مركزًا مفتوحًا (يتم تغطية الشراء عن طريق البيع)، وتوفر العملة اللازمة مؤقتًا دون المخاطرة المرتبطة بالتغيرات في سعر صرفها. يستعمل ل: المعاملات التجارية: يقوم البنك ببيع العملة الأجنبية بشروط التسليم الفوري وفي نفس الوقت يشتريها لمدة. على سبيل المثال، يقوم أحد البنوك التجارية، الذي لديه فائض من الدولارات لمدة 6 أشهر، ببيعها بالعملة الوطنية بشروط فورية. وفي الوقت نفسه، مع الأخذ في الاعتبار الحاجة إلى الدولارات خلال 6 أشهر، يشتريها البنك بالسعر الآجل. في هذه الحالة، من الممكن خسارة فروق أسعار الصرف، ولكن في النهاية يحقق البنك ربحًا من خلال توفير العملة الوطنية عن طريق الائتمان. حصول البنك على العملة اللازمة دون مخاطر العملة (على أساس التغطية من خلال معاملة مضادة) لضمان المدفوعات الدولية، وتنويع أصول العملات الأجنبية. الإقراض المتبادل بين البنوك بعملتين. إذا طلب العميل قروضًا بعملة معينة، وكان لدى البنك موارد بعملة أخرى، فيمكنه تلبية طلب القرض عن طريق استبدال العملة المتاحة بالعملة المطلوبة في بنك آخر من خلال عملية المبادلة. تقوم البنوك التجارية بجذب الأموال بالعملة الأجنبية ووضعها في السوق قصيرة الأجل بين البنوك عن طريق الدخول في معاملات المبادلة. لا يتم تنفيذ عمليات المبادلة بالعملات فحسب، بل أيضًا بأسعار الفائدة. جوهر مبادلة أسعار الفائدة هو أن يوافق أحد الطرفين على دفع الفائدة الأخرى بسعر ليبور مقابل الحصول على فائدة بسعر ثابت من أجل الاستفادة من الفرق بينهما. في هذه الحالة، يقوم الطرف الذي لديه استثمارات متوسطة الأجل بسعر فائدة ثابت، ولكن التزاماته أو التزاماته قصيرة الأجل بسعر فائدة متغير، بتأمين مخاطر سعر الفائدة الخاص به عن طريق "شراء" سعر فائدة ثابت طويل الأجل أو العكس في بعض الأحيان يتم الجمع بين معاملات المبادلة بالعملات وأسعار الفائدة. في شكل معاملات المبادلة، تقوم البنوك الكبيرة بتبادل العملات والقروض والودائع وأسعار الفائدة والأوراق المالية وغيرها من الأشياء الثمينة. تتم عمليات المبادلة بالذهب من أجل الحصول على العملة الأجنبية اللازمة لفترة معينة، مع الاحتفاظ بملكيته.وصف
جوهر
أنواع المعاملات الآجلة
العقد الآجل
المميزات والعيوب
العقود الآجلة
المميزات والعيوب
عقد الخيار
مزايا وعيوب الخيارات
معاملات العملة
مفهوم الأداة المالية
جوهر الأداة المالية
خاتمة
المعاملة العاجلة: الجوهر، الأهداف، المحاسبة
المعاملة العاجلة: أنواعها وميزاتها ومزاياها وعيوبها
عاجل- نوع من العقود يتيح فرصة شراء (بيع) شيء ما بعد فترة زمنية محددة وبتكلفة ثابتة. في حالة وجود خيار، فإن الالتزام بالوفاء بشروط الصفقة يقع على عاتق البائع فقط. يتم دفع فرصة الحصول على هذا الحق على شكل علاوة.
17 جوهر عمليات المبادلة
يبحث
يمكننا إعلامك بالمقالات الجديدة ،